您的位置: 长春资讯网 > 游戏

严防货币供应失控央行正回购800亿

发布时间:2019-11-24 00:38:55

严防货币供应失控 央行正回购800亿

央行昨日在公开市场发行了800亿元人民币28天期正回购协议,中标利率连续第七次持平在0.90%的水平。数据显示,本周共有465亿元央票及正回购到期,考虑到央行很有可能在周四延续三月期央票的发放,本周净回笼已成定局。上周,央行通过公开市场净回笼资金635亿元。

对上述数据,专家分析指出,考虑到今年公开市场到期量很大,可能会超过外汇占款投放,而M2增速有远超目标的可能,央行将更为谨慎地通过公开市场操作而非直接加息,来防止因货币供应失控而可能引发的后期通胀压力。

M2测算增速已高达34%

中金公司分析员徐小庆指出,央行近期加大了公开市场的回笼力度,一方面是为了平滑商业银行发放贷款的时间,另一方面也可能是为了防止出现货币供应量增长失控的情况。

据悉,在1993年至1994年间以及2003年,都发生过由于信贷投放过猛使得货币供应量增速达到20%以上的情况,造成了后期的通胀压力。

中金估算,如果把外汇占款、公开市场到期量和货币乘数三部分对M2增速的贡献简单相加,可以得到M2增速将达到34%,而央行今年M2设定的目标值仅为17%。

"34%的增速的确太高了",中信证券分析师王铭锋说,"今年公开市场到期量比较大,约为2.4万亿,此前央行主要依靠利率手段来控制资金,但央行方面已经有多次提示,暗示降息空间不大。因此,在利率手段不用或少用的情况下,央行必将更多地转向公开市场操作来控制资金。"

不久前,央行行长周小川曾公开表示,利率并非央行的惟一工具。

徐小庆则指出,在"适度宽松的货币政策"的基调下,央行不可能通过加息、上调法定准备金率、信贷额度来抑制货币乘数的上升,因此在这种情况下必须加大对到期量的对冲,才能避免货币供应量失控。

流动性驱动模式由外转内

徐小庆指出,今年公开市场央票和正回购的到期量可能超过外汇占款的投放,同时,信贷投放推高货币乘数的水平,预计将高于去年。因此,驱动国内流动性的模式正在发生变化:即外汇占款的贡献在减少,而央行公开市场操作和银行创造货币的影响力在增强,对未来流动性进行判断之前,需要更多地关注公开市场操作的变化和银行放贷的能力。

据中金测算,如果不考虑央行的对冲操作,公开市场到期量将成为基础货币增长的主要推动力,按今年2.4万亿的到期量计算,能带动基础货币供应量增长18.6%。

王铭锋则指出,除了流动性因素考虑,公开市场的另一大目标就是平滑贷款,这也是为何公开市场操作到目前为止还是以1个月和3个月期限为主的原因。他说,"1个月和3个月的操作灵活性更强,央行希望短期内通过回购或央票把这部分多余资金回收,以便在1个月和3个月后继续释放资金给银行进行贷款。"

王铭锋还表示,2月信贷数据将决定降息政策能否出台,因为市场预料2月CPI和PPI数据将陷入负区间,这一点已经为央行降息铺平道路,而信贷数据是存在变数的一环,即贷款规模增加越快,降息预期可能就越小。因此6000亿以上的新增信贷额将更进一步减小降的可能性。

软件
水瓶座
手机
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的